退市或沦为壳公司已经是难以回避的选择。
(相关资料图)
撰文 | 一晖
2022年6月22日,金太阳教育正式登陆纳斯达克,成为“双减”后首家登陆美股市场的教育公司。
然而到本月,金太阳教育股价已跌破1美元红线,并于7月21日创造了历史新低的0.8美元。
短短一年间,为何金太阳教育从逆势第一股走到退市边缘?
流血上市
金太阳教育的上市本身就付出了巨大的代价。
资料显示,金太阳教育成立于1997年。创始人、CEO翁学院来自浙江温州文成县,曾是文成县高考文科状元,毕业于温州师范学院(现为温州大学)。
在上市前,金太阳教育通过两个独立实体经营一所私立小学(温州瓯海艺术学校)和一所私立中学(崇文中学);三家儿童和成人辅导中心;一家与高中合作提供语言课程的教育公司(上海勤尚教育),以及一家为公司的学校和辅导中心提供服务的公司。
实际上,早在2021年5月,金太阳教育就曾首次向美国证监会(SEC)递交招股书,当时预计发行500万股A类普通股。
然而,随着民促法实施条例与“双减”政策相继下发,金太阳教育无奈进行调整。发行规模调至440万股,并进行了重组。此次重组中,金太阳教育出售其所持有的上海金太阳的所有股份,并剥离其通过合同安排控制的崇文中学实体;同时金太阳教育的子公司也终止了与瓯海艺术学校的VIE协议。
此举也让金太阳教育的业绩缩水,根据当时的招股书显示,2020和2021财年,来自上述两所学校的收入占总营收比重分别为45%和31%。金太阳也坦言,剥离这两项业务,将对其运营和财务产生重大不利影响。
但最终,金太阳教育还是成功上市。上市首日股价高开高走,开盘涨超390%,两度触发熔断。次日盘中最高达29.64美元,较发行价上涨741%。之后,金太阳教育股价一度触及过95美元。
可需要看到的是,金太阳教育的股价并没有业绩支撑,更多是因为流通股有限而被炒作的结果。
缺乏业绩支撑
上市首期半年报中,金太阳教育营收为720万美元,同比下降3%;净利润为40万美元,同比下降75%。财报发布后,金太阳教育股价一路暴跌,仅半年,其股价直接跌破1美元,上演了“跳楼式”行情。这也为后续的持续下跌埋下伏笔。
今年以来,其股价短暂回到了1美元以上,甚至出现过单日股价暴涨125.7%的情况。但其业绩似乎始终处于低迷状态。
2022财年,金太阳教育实现营收1081.5万美元,同比下滑28%。毛利约480万美元,同比减少了约400万美元,下滑45%。
财报中提到,其提供语言课程的上海勤尚教育,收入从480万美元下降到330万美元,降幅达30%,合作学校数量从2021财年的64所减少到2022财年的58所。尽管勤尚教育非英语外语辅导班的学生人数从2021财年的2682人增加到2022财年的3041人,但新学员在2022财年的课程时数减少,学员平均收入从2021财年的1778美元下降到2022财年的1023美元。其他培训中心受疫情影响,也出现了不同程度的下滑。
不仅营收规模收缩,利润也在下滑。2022财年,金太阳教育的整体毛利率从2021财年的59%降至44%,大幅减少15个百分点;净亏损为210万美元,2021财年的净利润约130万美元,出现了由盈转亏。
受持续低迷的财报数据影响,刚刚有所恢复的股价随即又出现下跌。到7月,其股价跌破1美元,并持续震荡下滑,从7月17日至今的6个交易日,金太阳教育股价再也没能回到1美元以上,目前,其总市值仅有1633.64万美元。
按照纳斯达克的规定,如果一家公司在连续30个交易日的平均收盘价低于1.00美元,则该公司将被视为低于合规标准。从目前的股价趋势看,除非金太阳教育尽快采取措施挽救股价,否则可能最终会面临无奈面临退市的局面。
而在退市风险背后,金太阳教育的业务已经很难找到爆发点。
核心业务之困
实际上,金太阳教育的核心业务并不仅是目前的上市板块。
根据官网,其办学范围涵盖学前教育、小学、中学、高复班、小语种业务、外语培训等。其中高复班、小语种业务、外语培训业务属于上市板块。对比招股书可以看到,在招股书中,金太阳教育定位于“在中国提供非英语外语(主要是西班牙语)辅导服务的公司”。
在当时调整之后,金太阳教育就只剩辅导业务和后勤及咨询服务业务。2020财年,金太阳的辅导业务收入只有423.9万美元,后勤及咨询服务收入只有2.7万美元,这两项收入几乎都算不上主营。
在这种情况下,金太阳教育本身并没有找到好的出路,甚至都难以将重心放到上市公司的业务中。
在教育机构中,类似金太阳教育的情况还有不少机构。比如安博教育,去年11月,其宣布同意以1200万美元现金将安博教育、安博教育管理和安博教育集团的全部股权出售给Clover Wealth。这也使得安博教育出售了其在中国的几乎所有资产。但目前,安博教育的股价已经跌至0.22美元,同样处于退市边缘。
近年来,由于相关业务的低迷,已经有不少教培机构退出美股市场。瑞思教育、朴新教育、流利说、海亮教育等等,都已经相继退市;美联教育、安博教育、库客音乐、丽翔教育、一起教育的股价也都在1美元以下,徘徊在退市边缘。此外,瑞思教育已成为壳公司,在与NaaS完成合并后退出资本市场;当前,红黄蓝更名后的“启今教育”,也已成为壳公司。
或许,对于剥离主营业务、陷入挣扎的教培机构而言,退市或者沦为壳公司已经是难以回避的选择。
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“双减”后首家教育上市公司,陷入退市边缘?
在上市前,金太阳教育通过两个独立实体经营一所私立小学(温州瓯海艺术
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